天风证券：房地产行业REITs周报：万科与建行合作，助力盘活存量资产

万科下属子公司与中国建设银行下属建信住房租赁私募基金管理有限公司、建信住房租赁基金签署了《建万（北京）住房租赁投资基金（有限合伙）合伙协议》，共同投资设立“建万（北京）住房租赁投资基金（有限合伙）”。基金募集规模为100亿元，主要投资于万科及子公司和关联方持有的自持住宅、存量商办物业等存量资产，同时投资于其他房企持有的具有投资价值的自持住宅、存量商办物业等存量资产，用于租赁住房。基金的管理人为建信住房租赁基金管理公司。万科下属公司出资比例占建万住房租赁基金的比例为20%。万科与建行的合作，一方面有望有效增加租赁住房的供给，或满足不同群体的住房需求；另一方面有望助力盘活存量资产，进一步完善REITs市场，REITs有望进一步扩容。中债估值REITs收益率高代表REITs内部收益率高我们将中债公司对REITs的估值进行整理汇总。中债估值中心优先考虑可靠的市场价格，在市场价格不可靠时，采用模型对REITs进行估值。由于REITs的结构为80%以上的基金资产投资于基础设施资产支持证券并持有其全部份额，再通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，因而REITs收益最主要的来源是基础资