民生证券：电力月谈2023年1月期

2022年全国电力工业生产简况全社会用电量8.64万亿千瓦时，同比增长3.6%，比上年同期回落6.7个百分点。全国发电量8.69万亿千瓦时，同比增长3.6%，比上年同期回落6.3个百分点。全国装机容量25.64亿千瓦，同比增长7.8%，比上年同期回落0.1个百分点。全国新增装机容量2.00亿千瓦，同比增长11.5%，比上年同期提高19.4个百分点。全国发电设备累计平均利用小时3687小时，同比下降3.4%，比上年同期减少129小时。主要电力企业合计完成投资1.22万亿元，同比增长13.3%，比上年同期提高10.4个百分点。关键指标用电量：二、三产疲弱，居民用电撑起半边天。发电量：光伏超越核电成第四大电源。利用小时：光伏独增。新增装机：逆势追光。工程投资：光、核、火升，风、水降。投资建议从需求侧来看，疫情叠加夏季极端高温，居民用电高增填补疲弱的二、三产。从供给侧来看，水电演绎“过山车”式行情，火电仍受制于燃料成本，占比均有所下滑，但对应份额被风、光所填补。从政策导向看，风、光仍将是“双碳”目标下的主题，电力供应偏紧下的火电投资回暖，受益于此，电源投资高增，2022年总量突破7000亿元，