信达证券：社会服务双周刊：春节黄金周数据出炉，免税销售表现亮眼

投资要点双周观点：春节数据出炉，整体客流恢复度约53%，表观统计数据偏弱，我们预计主要由于公路客运恢复进度较慢，高校提前放假释放部分需求，及自驾出行占比较高而产生分流；此外，春节假期国内游恢复度约为19年同期的7至8成，其中海南旅游市场火热，海南三大机场航班及旅客吞吐量已恢复至19年的超9成；海南免税销售表现亮眼，商务厅口径来看高基数下仍实现销售同比快速增长，海关口径来看客单价快速提升，我们预计主要受益于客流恢复后普通销售者占比提升及新海港开业，推动精品销售占比提升，持续看好免税引领出行产业链复苏，期待后续免税商销售和利润率的快速修复。从春节期间各板块情况来看，免税旅游>餐饮>航空机场>酒店，短期看在节假日期间，免税旅游等板块表现亮眼，业绩验证期爆发力较强，餐饮需求释放弹性较大，春节期间酒店处于相对淡季。展望一季度，我们认为节后行业复苏持续性有待验证，从中期复苏到成长过渡进程来看，建议关注板块顺序为酒店>餐饮>免税>旅游>航空机场。春节免税数据：1）客流：机场航班客流同比大幅提升，但相较19年仍有提升空间，春节黄金周期间海南三大机场进出岛航班6683架次/+7.2%，旅客吞吐量109.