海通国际：海螺水泥（600585）-公司半年报：骨料增长亮眼，水泥盈利探底

海螺水泥(600585)事件：近日公司公布2023半年报，公司收入654亿元、同比+16.3%；归母净利润65亿元、同比-34.3%；EPS为1.22元；扣非归母净利润62亿元、同比-33.8%。公司23Q2收入为341亿元、同比+10.6%；归母净利润为39亿元、同比-20.3%。点评：水泥成本压力减弱，骨料业务增长亮眼。水泥熟料业务：23H1基建投资为拉动水泥需求提供了重要支撑，但房地产主要经济指标均较上年同期出现大幅下降，受房地产市场下行的拖累，水泥市场需求不振，整体呈现低迷态势，全国水泥产量同比-2.4%，公司23H1水泥熟料合计净销量1.34亿吨，其中自产品销量为1.3亿吨、同比+1.8%；水泥熟料吨均价同比-43元、至306元；水泥熟料吨成本同比-7元、至224元，其中原材料、燃料及动力、人工成本均有一定下降；水泥熟料吨毛利同比-35元、至82元。骨料收入增长亮眼，其他业务推升总收入：除了水泥熟料业务外，23H1公司骨料收入约16.9亿元、同比+116.8%，毛利率57.6%、同比+1.8pct，我们认为公司过去无形资产（采矿权）大幅增加为骨料业务后续发展提供了基础；混凝土