中国银河：轻工行业：22年社零同比微降，看好后续轻工龙头表现

核心观点：2022年社零总额同比微降0.2%，12月环比边际改善。2022年，社会消费品零售总额为43.97万亿元，同比下降0.2%。其中，12月单月社会消费品零售总额为4.05万亿元，同比下降1.8%，降幅环比收窄4.1pct。家具类零售整体承压，23年经营有望好转。2022年，家具类零售额为1,635亿元，同比下降7.5%。其中，12月单月家具类零售额为174亿元，同比下降5.8%，降幅环比扩大1.8pct。地产政策陆续发布，多重举措缓解地产压力。前期开发商囤积大量未完工项目，融资端修复将促进完工，后续竣工好转将支撑家居需求。同时，疫情制约因素得到改善，线下客流复苏将提振家居消费，此前延期需求有望释放。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】；保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。疫情影响致12月降幅扩大，烟酒类零售全年仍实现正增长。2022年，烟酒类零售额为5,046亿元，同比增长2.3%。其中，12月单月烟酒类零售额为514亿元，同比下降7.3%，降幅环比扩大5.3pct。整体来看，2022年疫情