万联证券：化工行业2023年度投资策略报告：新材料国产化加速骏业日新，静待需求修复

行业核心观点：2022年，国内多地疫情反复，货运物流受阻，企业生产开工受限，宏观经济及下游行业表现疲软，化工品需求受到抑制。国际地缘冲突、美联储加息等因素推动下，全年国际油气价格先涨后跌并维持相对高位宽幅震荡，化工品成本端受压，价格随之先扬后抑。基础化工行业在需求疲软、价格回落、成本受压等多重因素影响下，全年景气度回落显著，行业估值已回落至近5-10年偏低区间。目前国内疫情管控已放开，企业陆续恢复正常生产运营，加之国内提振经济及房地产产业的政策利好陆续释放，预计2023年化工品需求有望随下游产业复苏而逐步修复，基础化工行业或将开启新一轮景气周期。2023年建议关注三条投资主线：1.十四五期间重点规划、国产替代化趋势明确的高附加值新材料，主要涉及新能源、半导体、航空航天等产业链的相关细分领域；2.随产品供需结构逐级收紧行业盈利性有望修复，同时下游需求有望回暖的氟化工；3.资源端磷矿石紧缺性愈发凸显，切入新能源赛道周期性有望削弱的磷化工。投资要点：新材料：新兴产业高附加值材料国产替代进程亟待提速。新材料产业的发展对推动技术创新、支撑产业升级、建设制造强国具有重要战略意义。我国近年新兴产业发