山西证券：社零数据点评：12月线上渠道推动社零表现超预期，关注春节消费恢复

事件描述：1月17日，国家统计局公布2022年12月社零数据。事件点评：12月社零表现超市场预期，关注线下场景回归正常后春节消费恢复。22年12月，国内实现社零总额4.05万亿元，同比下降1.8%，降幅环比收窄4.1pct，表现优于市场一致预期（根据Wind，22年12月社零当月同比增速预测平均值为-6.5%）。2022年，国内实现社会消费品零售总额43.97万亿元，同比下降0.2%，其中，除汽车以外的消费品零售总额同比下降0.4%。整体来看，受到防疫政策放开后各地感染人数快速增加拖累，12月社零同比继续下滑，但单月降幅环比有所收窄，表现超市场一致预期，主要受益于商品零售（尤其为线上渠道）拉动，12月商品零售和餐饮收入同比下降分别为0.1%、14.1%，2022年，商品零售同比增长0.5%，餐饮收入同比下降6.3%。目前，各地线下客流在陆续达峰后均明显恢复，线下消费场景逐步回归正常，但考虑我国消费者信心指数自22年4月显著下降后，仍处于低位水平，继续关注2023年春节期间消费市场恢复情况。12月线上渠道环比显著加速，线下渠道继续下降。线上渠道，2022年，实物商品网上零售额为11.96