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信达证券:央行首套房贷利率动态调整政策点评:按揭利率动态调整机制形成,需求端政策加大力度可期.pdf |
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降息与下调按揭利率或为后续需求端发力主要政策。1)从历史来看降息与下调房贷利率为历次下行周期中重要调控工具:从历次房地产周期来看,全国商品房销售金额持续下行时,贷款基准利率下调,同时房贷利率也随之下调,下调幅度与周期持续时长和幅度相关,而本轮下行周期当前已经超过08年和14年,目前5年期LPR较2021年仅下降35BP,金融机构人民币个人住房贷款加权平均利率截至2022年9月下降至4.34%,较2021年12月高点下降129BP,与2014年下行周期仍有一定差距,因此按揭利率仍有下行空间。2)从按揭利率与房价走势来看,按揭利率谷值基本对应70个大中城市商品房价格指数同比跌幅收窄或转正,本次动态调整房贷利率下限政策节奏是是首套房贷款利率下限调节与房价挂钩,我们预计本轮房贷利率的政策调整较5月和9月的两次调整,对于扭转房价下跌预期的作用可能更大。利率政策较08年和14年救市力度仍有空间。1)基准利率(LPR)与GDP增速之比处在高位,降息仍有空间。从历年基准利率与GDP增速关系来看,可以看到近年来LPR与GDP增速之比近年来处于高位,若保持社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,当前仍有降
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