中银证券：策略研究月度报告：吹响科技反攻的号角

宏观与大类资产配置 国内库存周期触顶回落 海外仍处于补库周期尾声 社融数据显示内需依然偏弱，稳增长有待进一步发力 国内通胀不会构成宽货币制约 A股大势与风格研判 PPI下行，预示盈利周期走弱 创业板盈利预期体现出相对优势 行业：从赛道股到稳增长链条 风格：从小盘成长到大盘价值 宽基指数估值多处于50%分位附近 行业间估值分化依然明显 行业轮动与比较 第三次高景气调整归因由前两次主因共同触发 今年高景气成长行业的走势将好于去年茅指数 从回撤幅度视角，本轮亏钱效应带来的负反馈应有所止步 前瞻业绩景气度存在差异 整体业绩增速绝对值水平和所处分位仍然处于较高位置 21年初茅指数业绩增速绝对值和所处分位并不高，且出现了代表性的高端 白酒权重业绩增速预期不断下调的现象 主题策略与金股组合 量化投资视角