西南证券：有色行业周报：分母端扩张可期，持续推荐黄金铜铝

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3431.11，周涨2.81%。有色金属指数收报4184.70，周涨4.01%。本周市场板块涨幅前三名：电气设备(+5.46%)、有色金属(+4.01%)、食品饮料(+3.91%)；涨幅后三名：房地产(-0.32%)、交通运输(-0.35%)、传媒(-0.40%)。贵金属：美联储12月FOMC会议转鸽，利率预测点阵图显示明年将降息三次，CME利率期货显示明年最早将于3月开始降息，年内或降息6次共150BP。美国通胀和经济数据的下行支撑降息逻辑，美元和美债收益率震荡向下，驱动金价上涨。继续看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：美联储发言转鸽后，通胀和经济数据下行支撑降息逻辑，美元指数和美债收益率震荡下行对金属价格形成向上驱动。国内政策基调积极，政策有望持续发力。短期成本驱动、库存下降强化铝基本面，铜矿供给扰动风险加大，同时价格受利率端驱动明显，铜铝价格