中国银河：宝立食品（603170）-2023年半年报点评：B端业务实现高增，经销体系逐步搭建

宝立食品(603170)事件：8月30日，公司发布2023年半年度报告，23H1实现收入11.3亿元（同比+23.9%，下同），归母净利润1.7亿元（同比+78.8%），扣非归母净利润1.1亿元（37.0%）；23Q2实现收入5.9亿元（20.9%），归母净利0.9亿元（76%），扣非归母净利润0.6亿元（33.2%）。需求修复叠加品类扩张推动B端收入高增，空刻电商红利退潮但线下渠道体系正在快速搭建。总体看，B端恢复态势良好，剔除空刻子公司后23H1收入6.9亿元（34.2%），主要得益于餐饮需求修复叠加低基数效应，同时公司推出烘焙产品切入会员制卖场对收入亦有贡献；C端整体增速逐渐放缓，空刻子公司23H1收入4.4亿元（10.7%），但线下渠道布局效果逐渐显现，23H1收入同比+60%，团队规模及KA门店覆盖率均实现超100%增长。分产品，23Q2复调收入2.7亿元（51.3%），轻烹解决方案收入2.6亿元（-6.2%），饮品甜点配料收入0.4亿元（43.7%），其中轻烹解决方案下滑主要系电商流量红利流失致空刻动销阶段性承压。分区域，23Q2华东地区收入4.4亿元（6.7%），国内非华