国金证券：大宗及贵金属周报：宏观压制缓解，金价向上突破

行情综述&投资建议本周A股情绪有所反弹，沪深300指数收涨2.8%，有色金属板块跑赢大盘，收涨3.6%。个股层面，中矿资源、鼎胜新材、鑫铂股份涨幅领先；明泰铝业、浩通科技、云海金属跌幅靠前。工业金属：1）铜：本周LME铜价格+2.8%至8610美元/吨，沪铜价格-1.6%至6.5万元/吨。周内美国公布的制造业PMI数据偏弱使得经济衰退预期加强，周五公布的就业数据显示新增非农就业人口放缓，缓解了通胀端的担忧，对于联储放缓加息或开启降息的预期刺激后半周铜价上涨。基本面端春节临近，部分终端企业已经进入节前放假状态，订单量减少，上期所库存延续累库。23年随着铜矿和粗炼产能释放，预计铜精矿和电解铜供应或将转向小幅过剩。但由于过去几年铜矿资本开支较少，24年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期高位支撑下，23H2美联储降息预期的出现，或将引致国内外需求共振，促使铜价引来新一轮上涨。建议关注紫金矿业等。2）铝：本周LME铝价格-3.4%至2308美元/吨，沪铝价格-4.7%至1.78万元/吨，铝价跌幅较多主要系元旦节后国内社会库存激增。当前供应端减复产并存，周内贵州限电再次升级，当地电解铝