国金证券：黄金珠宝行业行业研究周报：看好黄金珠宝23年修复弹性、重点关注镶嵌类公司

投资建议黄金珠宝：综合分析23年估值、最新估值分位数以及业绩成长性，推荐周大生/迪阿股份/潮宏基/中国黄金。培育钻石：23年零售端值得期待，建议关注一体化布局培育钻进展1Q23望落地，金价上行预期下毛利率&销量望双升的中国黄金。黄金珠宝：22Q4疫情下业绩承压，看好23年修复弹性、重点关注镶嵌类公司22Q4业绩前瞻：22M10-11疫情反复、金银珠宝零售额累计同降-3%，12月预计仍承压且环比下滑，重点公司开店速度、同店增长均受到影响，预计22Q4业绩总体承压。展望23年，修复弹性可期、建议重点关注镶嵌类公司。本周我们组织多地大型珠宝经销商电话会议，销售显示元旦期间感染高峰已过的部分地区人流有明显修复、销售出现回暖迹象、但尚未恢复至疫情前水平，23年春节旺季销售望靓丽，2Q23低基数下望实现较快增长。预计此轮修复中钻石镶嵌弹性更大。元旦期间，镶嵌类消费首次出现恢复，此前消费者更加偏好具备保值属性的黄金产品。我们基于重点公司开店计划及经营策略，在保守/中性/乐观假设下测算23年业绩增速，显示镶嵌类产品有优势的迪阿股份/周大福/潮宏基/周大生弹性更大。培育钻石：Q4价格延续企稳态势、疫情影