华鑫证券：金属新材料行业策略报告：需求复苏与海外货币政策转向，工业金属贵金属齐飞

投资要点黄金：美国经济面临衰退风险，美联储货币政策有望在2023年转向美国PMI指数从2021年3月开始持续下行，目前处于50的荣枯线之下。而居民部门的消费是拉动美国经济的主要“马车”，个人消费支出同比数据从2021年6月开始下行通道。从经济驱动的角度来看，美国存在经济增长放缓的风险。结合对FOMC点阵图来看，2023年将是美联储货币政策由紧转松的一年。美国CPI从2022年7月开始，已经连续5个月处于回落态势之中。而导致过去两年CPI同比大幅上行的能源和交通运输项目，也在2022年下半年开始，走入下行通道，因此可以预期美国CPI有望持续下行。CPI持续回落，对美联储货币政策转向的阻碍将会趋弱。整体而言，当前美联储加息周期处于类似上一轮加息周期（2015-2018年）的末尾位置，黄金价格有望持续上行。铜：供需两旺，铜价保持景气国内经济复苏将是铜定价逻辑的主旋律。国内汽车和地产板块在社融数据回暖以及地产政策支持的情况下，有望在2023年复苏回暖，这两个项目将贡献国内铜消费的主要增长。此外，“十四五”进入中段，电网投资面临高目标，实际投资额有望提速，也将带动国内铜需求增长。供应方面，202