信达证券：社会服务双周刊：出行链复苏加速，春运预计恢复至19年7成

双周观点：复苏加速，春运客流预计恢复至19年7成。交运部预计春运客流恢复至19年7成，推升流量加速修复预期，同时也为23年流量全面复苏做下良好铺垫。从短期复苏验证的节奏来看，重点关注板块顺序为免税>餐饮>国内旅游>出入境游>航空机场>酒店，从中期复苏到成长过渡进程来看，重点关注板块顺序为酒店>餐饮>免税旅游>航空机场。1）免税：感染高峰已过，海南航班客流恢复增长。销售回暖，海南免税商折扣力度环比收窄：12月31日-1月2日海南离岛免税销售额4.22亿元，购物人次4.3万，客单价达9816元，其中三亚免税销售额3.8亿元，购物人次4万，客单价约9500元，客单价持续提升。随着未来疫情形势的逐步缓解，普通消费者占比及精品消费占比有望逐步提升，客单价有望进一步升级，坚定看好后续免税业销售和利润率的快速修复，期待免税销售于春节迎来新突破。2）出入境游与航空机场：近一周民航执飞量在经历元旦前后低谷之后大幅回升，我们判断一方面与各主要城市与地区已度过疫情高峰期有关，另一方面部分春运错峰客流提前释放。对于2023年全年复苏节奏的把握：我们认为一季度末3月份左右国内出行流量会迎来同比大幅修复，4~5月