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信达证券:社会服务双周刊:出行链复苏加速,春运预计恢复至19年7成.pdf |
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双周观点:复苏加速,春运客流预计恢复至19年7成。交运部预计春运客流恢复至19年7成,推升流量加速修复预期,同时也为23年流量全面复苏做下良好铺垫。从短期复苏验证的节奏来看,重点关注板块顺序为免税>餐饮>国内旅游>出入境游>航空机场>酒店,从中期复苏到成长过渡进程来看,重点关注板块顺序为酒店>餐饮>免税旅游>航空机场。1)免税:感染高峰已过,海南航班客流恢复增长。销售回暖,海南免税商折扣力度环比收窄:12月31日-1月2日海南离岛免税销售额4.22亿元,购物人次4.3万,客单价达9816元,其中三亚免税销售额3.8亿元,购物人次4万,客单价约9500元,客单价持续提升。随着未来疫情形势的逐步缓解,普通消费者占比及精品消费占比有望逐步提升,客单价有望进一步升级,坚定看好后续免税业销售和利润率的快速修复,期待免税销售于春节迎来新突破。2)出入境游与航空机场:近一周民航执飞量在经历元旦前后低谷之后大幅回升,我们判断一方面与各主要城市与地区已度过疫情高峰期有关,另一方面部分春运错峰客流提前释放。对于2023年全年复苏节奏的把握:我们认为一季度末3月份左右国内出行流量会迎来同比大幅修复,4~5月
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