光大证券：银行资产负债系列报告2023年第1期：2023年信贷、债券、存单怎么看？

2023年银行资产负债摆布需弹好“四重奏”。第一重奏：用好结构性货币政策工具。在市场化需求尚未完全恢复情况下，银行应要积极高效对接央行政策，在争取更多优质项目和客户的同时，兼顾获得低成本、长期限结构性工具支持，以置换高成本负债。第二重奏：布局疫后复苏。对公贷款在一季度“开门红”时点，预计银行前置布局，特别是政策性银行和国有大行会适度发力。零售贷款二三季度需求可能会边际释放，预计给予更多额度分配。第三重奏：适应低利率环境。2023年各项贷款利率反弹空间有限，信贷增速有进一步下行可能，而债券投资增速有望进一步抬升。第四重奏：前瞻性应对新巴III落地。预计在2023年二、三季度择机发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，银行在2023年资产负债规划中，将循序渐进优化资产负债结构，以更好地契合新巴III要求。预计2023年“开门红”中规中矩，全年新增人民币贷款约22-23万亿，基建制造业发力、房地产边际改善，距离正常景气度差距仍大。（1）大盘子：2023年新增人民币贷款22-23万亿，新增债券8万亿+，新增广义同业约5000亿。其中，新增人民币贷款符合不低于2022年的要求，但幅度有所放缓