国信证券：金属行业1月投资策略：看好需求复苏，推荐基本金属及加工标的

核心观点黄金行业分析：加息边际放缓，黄金配置需求增强12月14日，美联储公布加息50bp决议，为年内首次放缓加息，加息幅度符合市场预期。目前，市场普遍预期本轮美联储加息终点在5%以上，2023年底可能降息。衰退预期下，虽然通胀的回落会为实际利率腾挪空间，但降息预期不断升温，或促使实际利率下行，利多黄金。另一方面，各国央行购金也在大幅提升，第三季度全球央行购金量创下近400吨的记录，成为最强劲的需求增长点。地缘政治局势紧张，黄金作为重要的避险资产具备配置意义。工业金属及材料行业分析：电解铝再度减产，推荐低成本冶炼标的12月份以来贵州两次发文要求电解铝企业降负荷，行业机构预计将减产60万吨。国内电解铝供给端愈加脆弱，山东、河南传统燃煤自备电企业面临成本压力，被迫出让指标缩减铝冶炼产能，水电铝丰富的西南地区来水不稳，频繁减产，如果缺电问题持续，2023年国内电解铝将面临较大的供应缺口。2023年工业金属供需紧平衡，没有大幅过剩压力。2022年受俄乌冲突、疫情等因素影响，工业金属产量低增长或下降，2023年均呈现恢复式增长，但增速有限。需求端看好国内地产利好政策对工业金属这类地产后周期商品的拉