中国银河：有色金属行业12月行业动态报告：疫情加剧致使当下弱需求现实，政策目标明确引领强复苏预期

疫情压制短期消费，中央经济工作会议强调恢复消费促进经济总体运行好转，指引有色金属景气回升预期。多地疫情感染加剧以及进入冬季开工淡季致使国内经济下行压力加大，11月国内工业增加值增速下滑至2.20%，12月PMI指数继续下降至47，创下2020年以来的新低。国内经济动能的减弱对有色金属行业消费产生了极大抑制。但国内改善疫情防控的措施，在疫情感染高峰过后经济动能有望持续恢复，而12月中央经济工作会议更使强调了扩大国内需求，支持住房改善、新能源汽车等消费，力促国内经济运行总体回升的目标。国内经济的复苏，尤其是房地产产业链的触底回升，将有效拉动有色金属行业需求，叠加美联储加息进队放缓，有望减轻美元对有色金属价格的压力，抬升有色金属行业景气度。投资建议：美联储加息路径放缓甚至结束加息，以及防疫政策改善与房地产融资政策刺激推动国内经济复苏，这将使在2022年下半年困扰有色金属价格下跌与行业景气度下行的拖累因素在2023年有望出现彻底性的改变与扭转。12月美联储加息50个基点确认加息进程放缓，并有望在通胀压力下行下在2023年上半年结束本轮加息周期。而多数经济先行指标下行，美国经济所面临衰退风险将会