国金证券：电子行业研究：电子整体回调但PCB维稳，关注细分创新点

投资建议跟踪来看，我们认为PCB产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善，行业拐点尚未到来。展望明年，电子行业需求仍然承压，重点可关注细分创新领域，如汽车（大电流大电压需要厚铜板、SiC上量对衬板带来增量市场、域控制器使得车用PCB向HDI升级）、服务器（新平台升级需要更高层数的PCB板、更高等级的CCL、更低轮廓的铜箔）、封装基板（国产替代机会），建议关注长期成长性方向。建议长期关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、深南电路等具有细分领域主题机会的标的。行业点评电子板块整体回调，PCB相对维稳。2022年12月，根据申万行业分类（2021），电子行业细分板块中PCB板块月度涨跌幅为-5.3%，跑赢电子行业平均涨跌幅-6.2%，涨跌幅排名第三，结合上月PCB涨幅行业排名第二来看，PCB板块股价波动相对较缓的属性得以凸显。从PCB产业链上全球海内外主要厂商的月度涨跌幅可以看到，无论是上游PCB原材料（铜箔、玻纤布、树脂）、中游覆铜板，还是中下游PCB板，整个产业链在11月普遍反弹之后又进入收益率低迷状态，我们认为这源于整个产业链尚未迎来基本面本质性修复。22Q4需求改善有限得到验证