信达证券：有色金属周度报告：旭日始旦，周期不息

旭日始旦，周期不息。2022年，金属价格整体维持高位运行，产业链企业资产负债表持续优化，估值回归历史低位水平。2023年，考虑金属资源资本开支周期和全球经济周期，我们预计金属资源价格在供需双弱和流动性边际宽松背景下继续维持高位运行，有利于产业链企业资产负债表继续优化。近期，我们看到部分央国企开始启动股权激励和集团优质资产注入。2023年，我们认为金属资源企业尤其央国企存在较大价值重估的机会、金属新材料企业存在业绩和估值戴维斯双击的机会，建议重点关注贵金属、稀土、电解铝、锂、金属粉末、钛合金、高温合金等细分领域投资机会。铜铝供给持续收缩支撑金属价格。SHFE铝价收于18700元/吨，基本与上周持平。据百川盈孚，伴随新年及春节假期临近，叠加疫后新冠感染人数有所增长，下游开工企业陆续停工放假，铝棒及铝板带箔开工率分别下降0.26、0.05个pct至46.69%、37.16%。国内川渝地区复产延续，截至12月22日，川渝地区合计复产产能62.7万吨/年，较上周增加2.2万吨/年。铝传统消费淡季来临，西南地区能源供给继续对电解铝产量释放形成约束，供需双弱但供给端收缩较为明显，叠加当前铝价仍在行业