国金证券：泰和新材（002254）-氨纶业务继续承压，持续关注芳纶涂覆

泰和新材(002254)业绩简评2022年10月28日公司披露三季报，前三季度实现营收29.10亿元，同比增长3.83%；实现归母净利润2.78亿元，同比下降8.65%。其中，Q3实现营收9.69亿元，同比增长13.87%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长372.66%。经营分析氨纶行业持续承压，盈利依然受到较大影响。三季度氨纶行业依然表现为明显承压，行业内企业多数处于亏损状态，根据中纤网数据，三季度行业氨纶40D产品价格环比下降约1.6%，同比下降1.6%，行业内新增产能的消化过程带动了行业的产品价差收窄，整体行业内的压力有进一步提升，根据时时价差来看，三季度的氨纶压力进一步加深，但行业内仍有规划新增产能，预计行业的好转向上还需要时间。芳纶产能逐步提升，新能源涂覆的拓展将有望带动公司业务进一步放量。公司下半年布局的对位芳纶产能将逐步进入投产阶段，，一方面产能爬坡需要时间，另一方面公司在满足国内需求后还需要拓展海外市场，国内低端应用市场竞争加剧，供给增量逐步释放，带动产品价格形成一定的压力，三季度公司的芳纶运行也有一定的压力。整体看公司三季度产品的毛利率约为20.78%，环比下降约