湘财证券：电子行业深度：周期将触底，把握成长与国产替代主线

核心要点：电子行业估值处于10年历史底部，看好国产替代与新兴需求受到消费电子终端出货量下修、疫情、俄乌战争、高通胀的影响，申万一级电子指数年初以来累计下跌36.54%，跑输沪深30014.90pcts，跌幅为申万一级行业之最。截至12月30日，申万电子行业市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为28.9倍，处于10年历史底部位置，各细分行业估值均处于底部位置。传统消费电子终端在经过多年发展后，已经进入存量或低速发展时代，VR、汽车电子成为新的增长动力。2022年以来，随着国际局势更加复杂，国产替代重要性进一步凸显。产业链进一步成熟，多款VR新品推动行业增长2022年，VR在光学方案、芯片、交互方案领域均实现了升级，内容数量、优质内容快速增加，内容产业更加成熟，内容与VR终端之间有望形成正反馈，促进行业快速发展。国内五部门在11月推出重磅政策，加之字节跳动在VR领域发力，推出了广受好评的PICO4，国内VR产业有望蓬勃发展。PSVR2和Meta的下一款消费级VR头显都将在今年发布，有望推动VR行业继续快速增长。离型膜国产替代空间大MLCC有望触底回升MLCC被称为“工业大米”，广泛应用于消费