浙商证券：银行业：宽信用处于哪个阶段

1、宽信用分为四大阶段 ①四大阶段： 根据信用环境和经济发展状态的不同，可将宽信用周期分为货币宽松（货币环境转松）、宽信用初期（信用转宽、经济承压）、宽信用中期（信用宽松、经济向好）、宽信用后期（信用转紧、经济向好）。 ②历史复盘： 以社融增速作为衡量信用环境指标、企业中长期融资增速作为衡量经济发展状态指标， 2011年以来，共出现4轮宽信用周期，即2011年11月-2013年11月、 2014年11月-2017年10月、 2018年07月-2019年12月、 2020年03月-2021年06月。 2、基建地产是核心驱动 复盘2011年以来的4轮宽信用周期，发现以下共性特征： ①驱动因素上，宽信用核心驱动因素关注基建和地产。 除2018-2019年外，其余三轮宽信用的核心驱动因素均为基建和地产投资， 2018-2019年因“房住不炒”政策导向，基建成为主要驱动因素。 ②行情表现上，银行股既有绝对收益、又有相对收益。 2012-2013年、 2015-2017年、 2018-2019年、 2020-2021年四轮宽信用周期中，银行指数分别实现22.2%、 60.1%、 29.7%、 20