国信证券：纺织服装行业2022年3月投资策略：Keep即将上市，看好运动消费赛道景气

行情回顾： 纺服板块表现整体好于大盘。 2 月 A 股大盘略涨， 港股、 美股大盘下行， 台股大盘持平； 纺织板块表现整体好于大盘。 品牌渠道： 零售额维持同比微跌态势， 线上小幅放缓。 服装消费零售端下半年整体经营压力较大， 但降幅呈收窄趋势， 11~12 月分别同比-0.5%/-2.3%。全年穿类商品网上零售额累计同比+8%， 其中 1 月天猫京东运动鞋服零售销售额同比双位数增长， 其余板块均有不同程度的下跌。 2 月， 重点关注的运动纺服天猫官方旗舰店中， 增长排名前五的品牌店铺有中国李宁、KOLONSPORT、 Lululemon、 Salomon、 ARCTERYX 始祖鸟， 销售额分别为 892、1240、 3549、 8727、 13088 万元， 分别增长 164%、 159%、 155、 154%、 109%。抖音渠道方面， 重点运动品牌销售额排名波动较小， 大众男装品牌表现较好。 制造出口： 越南纺织品出口回暖， 人民币升值持续。 10~12 月中国纺织品出口同比 7%/10%/16%， 服装出口同比 25%/23%/14%， 维持景气； 越南纺织品出口自 2021