国信证券：家电行业2022年3月投资策略：空调产销开局稳健，集成灶渗透率加速提升

核心观点 空调排产跟踪：Q1空调排产实现稳健增长，经营回归常态。产业在线数据显示，3月空调行业排产量较去年同期实绩增长3.1%，其中内销排产较去年同期内销量增长5%，外销排产较去年同期外销量增长14%。Q1空调排产同比去年同期生产量增长4.1%，其中内销增长1.7%，外销增长11.7%。整体来看，空调生产开局稳健，已回归到较为正常的经营状态，为全年打下良好基础。分公司来看，海信Q1空调排产增长超过30%，表现引领行业；美的和海尔空调排产Q1整体增长在10%左右，持续保持稳健增长。 空调销量跟踪：受春节假期前移影响，1月销量有所下滑。2022年1月空调行业销量达到1331万台/-5%，其中内销下滑9%，外销下滑2%。预计下滑主要受到春节前移的影响，参照2014年春节的情况，2014年1月销量同比下滑5%，内外销分别-2%/-7%，而在2月内销增长41%。分公司来看，海信和海尔表现相对较优，海尔1月空调销量同比增长17%，海信同比增长18%，美的和格力1月空调销量下滑8%左右。 集成灶：春节扰动下增势不减，渗透率持续上行。1月集成灶销量10.6万台，同比增长8.2%。以集成灶销量/（集成灶