民生证券：华菱钢铁（000932）-2023年三季报点评：区域钢铁龙头，产品结构持续优化

华菱钢铁(000932)事件概述：公司发布2023年三季报：2023年Q1-Q3，公司实现营收1202.72亿元，同比减少3.7%；归母净利润41.05亿元，同比减少20%；扣非归母净利39.96亿元，同比减少19.4%。2023Q3，公司实现营收407.15亿元，同比增长1.3%、环比增长2.7%；归母净利润15.37亿元，同比增长17.3%、环比减少18.2%；扣非归母净利15.08亿元，同比增长22.4%、环比减少18.2%。点评：毛利韧性显现，期间费用同环比增长①2023Q3vs2023Q2：2023Q3归母净利润环比减少3.43亿元，主要减利点为费用和税金（-3.05亿元）、少数股东损益（-1.19亿元）、公允价值变动（-0.02亿元）；增利点为毛利（+0.26亿元）、所得税（+0.28亿元）、其他/投资收益（+0.24亿元）、减值损失等（+0.04亿元）、营业外收支（+0.01亿元）。②2023Q3vs2022Q3：2023Q3归母净利润同比增加2.27亿元，主要的增利点在于毛利（+5.72亿元）、其他/投资收益（+0.11亿元）、公允价值变动（+0.08亿元）、营业外收支