五矿证券：锂想系列24：澳洲锂矿资源商综述，量价、供应集中度与战略雄心

西澳锂矿的供应掣肘：技术能力与调试周期、劳动力紧俏、海运不畅。澳矿是中国当前最主要的锂精矿来源，但2021年其整体的产能扩张进度与下游全球锂电材料、动力电池的爆发式增长并不在同一个“频道”，在超级需求周期中，即期的资源约束推动锂盐价格持续创下历史新高。2021年澳洲锂矿资源商的锂精矿总产能为255.6万吨，同比持平，总产量193.1万吨，同比增长32%。看不含泰利森锂业的澳洲新兴锂矿商，2021年共生产锂精矿97.6万吨，同比增长11%，共销售锂精矿103.4万吨，同比增长19%；其中，21Q4产量23.37万吨，同比仅增长3%，销量25.28万吨，同比增长9%。尽管2021全年皮尔巴拉的Pilgan与Allkem的MtCattlin均实现满产，但原Altura产能的复产进度明显慢于计划，泰利森2022年将火力全开，但因TLEA和雅保锂盐产能制约以及西澳锂盐厂的备货，增量进入供应体系的效率有待验证。关于21Q4新兴澳矿产销低增长，我们预计也与22年长协价谈判相关，导致22Q1中国锂行业在节后开工旺季的原料尤为紧张。展望2022全年，我们预计澳矿总产能将同比增长39%至354万吨，总产量