国信证券：社会服务行业2022年3月策略暨KEEP招股书梳理：关注边际放松预期，继续着眼复苏布局

核心观点关注边际放松预期，继续着眼复苏布局。维持板块“超配”。虽短期疫情仍有反复，但伴随服务业纾困政策利好颁布，部分疫情防控专家表态开始边际变化等背景下，投资者目前期待3月后疫情防控形势出现“边际改善”，行业最坏时刻已过。基于短期疫情反复的不确定和中线疫情企稳的积极预期，立足3-6个月维度，略侧重复苏逻辑，兼顾业绩、估值、题材等，优选首旅酒店、锦江酒店、中国中免、海伦司、九毛九、宋城演艺、天目湖、中青旅、科锐国际、君亭酒店、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来1-3年时间维度，我们建议继续立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、华住集团-S、九毛九、科锐国际、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、广州酒家、奈雪的茶等。线上健身龙头KEEP拟赴港上市。公司系中国及全球最大的在线健身平台（按2021年月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算），背靠国内健身行业发展红利（基数大、渗透低）和疫情后线上健身渗透加速，构建“线上健身内容+智能健身设备+配套运动产品”三大产品线，较快成长。2019-2021年月活用户为2180/2970/3440万