财通证券：万物互联时代，裕太微量产PHY开启新篇章

裕太微(688515)核心观点“PHY芯片”被誉为以太网世界皇冠明珠，裕太微在国内率先实现量产突破。裕太微成立于2017年，是国内为数不多实现百兆、千兆以太网物理层芯片量产企业，产品主要面向通信、消费电子、工业和车载领域，已打入普联、新华三、海康、大华、汇川、德赛、广汽等知名客户。全球PHY芯片市场呈现高度垄断格局，据中汽研2020年数据显示，博通、美满电子、瑞昱、德州仪器、高通、微芯占据约96.8%市场份额。公司目前市占率约为2%，尽管市占率较小，但随着以太网在各个领域普及应用以及国产化替代进程加快，将给公司远期带来较大成长空间。万物互联时代数据量快速提升，推动PHY芯片市场规模不断扩大。PHY芯片作为以太网传输的基础芯片之一，随着数据量增长，市场规模有持续上涨的动能。目前PHY芯片主要应用在信息通信、汽车电子、消费电子和工业控制领域，据中汽研预测，2025年全球以太网物理层芯片市场规模有望达到300亿元，CAGR=25%。其中汽车领域为未来增速最快细分行业。随着ADAS和车联网发展，汽车摄像头、激光雷达等传感器数量不断增加，汽车中以太网芯片需求量也将快速提升。我们测算2021~20