东亚前海证券：中国中免（601888）-2022年业绩快报点评：疫情影响下业绩承压，看好2023年修复弹性

中国中免(601888)事件公司发布2022年度业绩快报：2022年，公司实现营业总收入544.63亿元，同比-19.52%；实现归母净利润50.25亿元，同比-47.95%。点评全年业绩增速承压，关注后续防疫政策优化带来的修复弹性。2022年国内疫情持续反复、多点爆发，叠加高基数压力，公司收入、利润同比下滑较为明显。2022年末以来，随着防疫政策优化和稳增长持续发力，公司门店经营步入正轨，线下客流逐步回暖。截至目前，公司门店销售收入同比、环比均大幅增长，口岸免税店已有70余家恢复经营，我们预计伴随出入境游重启，机场免税店渠道也有望重回增长轨道，带来收入、利润层面的边际改善。优质项目落地，业绩增量可期。1）海口国际免税城：海口国际免税城于10月开业，首日进店人数超4.4万人次，销售额超6000万元，2022年全年收入为海棠湾的30%-40%。我们看好海口国际免税城作为“免税+文旅”的旅游零售综合体的增量潜力。2）太古里项目：公司于10月底公告与太古地产成立合资公司，并竞得海棠湾一商业地块，我们认为公司有望借此深化重奢品牌布局，强化品牌资源壁垒，并与三亚国际免税城一期、二期协同发展，为消