民生证券：沪电股份（002463）-2022年业绩快报点评：产品结构优化升级，22年业绩超预期

沪电股份(002463)事件概述：2月1日，沪电股份发布2022年业绩快报，全年实现营收83.36亿元，同比增长12.36%;实现归母净利润13.61亿元，同比增长28%；实现扣非归母净利润12.63亿元，同比增长32.06%。客户加速提货消化库存，22年业绩超预期。汽车电子的高景气度及数通领域新兴场景对PCB的结构型需求带动公司全年营收超预期增长。受益于供应链短缺情况的改善，客户开始对前期积压的订单进行加速提货，公司因积压订单而形成的存货逐步得到消化，带动公司单四季度营收增速。4Q22公司实现营收25.72亿元，同比增长28.17%，环比增长26.85%。盈利能力增强彰显产品结构优势。公司注重产品结构布局，深耕中高阶产品带来高毛利优势。随着高端化的升级，公司产品平均单价持续提高，叠加覆铜板等原料价格的回落，以及向黄石厂产能转移带来的生产及管理资源的整合，22年公司PCB业务毛利率达31.72%，同比增长3.22pct达到历史新高。毛利率的提高带动利润较快增长，4Q22公司实现归母净利润4.40亿元，同比增长58.25%，环比增长13.41%。数通、汽车板发展向好，技术实力助力产品高端