首创证券：中国中免（601888）-公司简评报告：业绩快报点评：22Q4盈利承压，23年景气回升有望迎业绩修复

中国中免(601888)事件：公司发布2022业绩快报。1）2022年，公司实现营业总收入544.63亿元，同比-19.52%；归母净利润50.25亿元，同比-47.95%，扣非归母48.97亿元，同比-48.64%；归母净利率9.23%，同比-5.04pct，扣非归母净利率8.99%，同比-5.10pct。2）22Q4，公司实现营业收入150.99亿元，同比-16.93%/环比28.90%；归母净利润3.97亿元，同比-65.87%/环比-42.50%，扣非归母3.13亿元，同比-72.63%/环比-52.19%；归母净利率2.63%，同比-3.77pct/环比-3.26pct，扣非归母净利率4.22%，同比-4.22pct/环比-3.52pct。22Q4收入环比改善，盈利能力承压。22年疫情持续反复、多点散发，对于离岛免税业务影响较大，重点渠道客源锐减，主力门店几度闭店，物流运营出现中断，线下业务遭受冲击。据海南省商务厅，22年海南离岛免税销售额348.1亿元，同比下滑约30%。公司通过优化商品供给、提升供应链效率、强化营销推广、改善客户服务等系列举措，持续助推经营提质增效，22Q