国联证券：银行金融投资解析一：全国性银行金融投资表现如何？

金融投资收入周期性较弱，能够帮助银行业绩保持稳健 金融投资是商业银行利息收入的重要来源，截至2024H1末，15家上市的全国性银行金融投资的利息收入占整体利息收入的22.71%。相较于贷款而言，金融投资收益对经济周期的敏感度相对更低。以2021Q3-2022Q2为例，贷款需求指数由2021Q3的68.30%下降至2022Q2的56.60%，而中资全国性大型银行有价证券及投资的同比增速由2021Q3末的3.61%提升至2022Q2末的12.56%。近年来银行金融投资规模快速增长，截至2024年9月末，中资全国性大型银行金融投资同比+12.19%。 配置情况：金融投资以政府债为主，且未评级债券占比较高 从A股上市的全国性银行来看，金融投资主要配置的还是债券类资产。截至2024年6月末，全国性银行金融投资中债券达到57.63万亿元，占比达到87.74%。进一步拆分来看，债券投资以政府债为主。截至2024年6月末，全国性银行债券投资中政府债券占比为67.84%，且近年占比逐步提升。从债券的信用评级结构来看，整体呈现“两头大，中间小”的格局。2024年6月末全国性银行债券投资中AAA级债券占比为