浙商证券：开润股份点评报告：2C端经营减亏明显，计提减值导致Q4亏损

开润股份(300577)投资要点公司发布2022年业绩预告：预计2022年实现营业收入25.0-29.0亿，同比增长9.2%-26.7%；归母净利润3600-5400万元，同比增长70%-80%；扣非净利润1800-2700万元，同比增长72%-81%。2B端：全年订单显著放量，Q4出货节奏放缓箱包订单放量+服装订单增量，带动2B收入大幅增长。得益于公司的全球化基地布局、优质客户资源以及将业务重心向代工制造端倾斜，22年箱包代工订单显著放量，叠加上海嘉乐为公司带来的服装代工收入，我们预计2B端全年收入同比增长50%左右。分季度来看，Q4出货节奏有所放缓。前三季度在迪卡侬等客户快速出货的带动下，我们预计2B收入增长70%以上；Q4由于客户库存筑高，预计迪卡侬订单节奏放缓、Nike等客户削减订单，我们预计箱包代工收入下滑中双位数，但考虑到上海嘉乐贡献增量，预计2B端Q4收入同比持平。2C端：销售如期下滑，减亏成效落地疫情影响及主动收缩，导致2C端收入下滑。22年疫情爆发对国内出行市场造成较大冲击，此外公司还对亏损较大的业务（如海外渠道）进行关停，我们预计2C端全年收入同比下滑30%左右，其