财通证券：沪电股份（002463）-业绩超预期，缺芯缓解促下游提货

沪电股份(002463)核心观点【事件】：公司发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入83.36亿元，同比+12.36%；实现归母净利润13.61亿元，同比+28.00%。缺芯情况缓解促使下游提货，业绩超预期。受益于交换机、路由器以及新能源车等领域对PCB的持续景气，公司2022年PCB业务实现营收约79.31亿元，同比增长约12.36%。其中，公司2022Q4实现营收25.72亿元，同比+28.17%，环比+26.85%，超市场预期。主要原因是终端积压的需求随着缺芯缓解开始有序释放，公司先前订单形成的存货，随着客户陆续提货而消化。产品结构的进一步优化，盈利能力持续提升。随着产品不断升级、材料价格呈下降趋势，公司PCB业务毛利率提升至约31.72%，同比增加约3.22个百分点。根据公司快报归母净利润初步推算，公司2022年全年净利率大约为16.33%，同比改善1.99个百分点。其中，2022Q4净利率大约为17.09%，盈利能力表现相对较好。公司2022Q4归母净利润4.40亿元，同比+58.25%，环比+13.41%；扣非后归母净利润3.89亿元，同比+53.78%，环比+5.