浙商证券：鲁商发展2022年业绩预告点评报告：地产尚未出表，剥离在即修复可期

鲁商发展(600223)投资要点业绩预告：Q4单季度亏损同比收窄，地产尚未出表拖累表观净利润全年净利润下滑幅度较大，22Q4地产开发业务尚未出表，因计提减值损失等致Q4单季度亏损。1）2022年：实现归母净利润1810-5429万元，同比下降85%-95%；实现扣非归母3601-7201万元，同比下降80%-90%。2）22Q4：归母净利润亏损0.99-1.36亿元，亏损幅度同比收窄4%-30%；扣非归母亏损0.89-1.25亿元，亏损幅度同比收窄15%-40%。地产开发业务主要受下列因素影响：1）受结算区域及产品结构影响，地产结算毛利下降；2）部分参股地产进入尾盘阶段，经营利润减少致投资收益下降；3）疫情反复及地产下行背景，公司采取降价策略以加快资金回笼。估算剥离地产开发后剩余板块保持合理盈利水平。此前公司披露，如剥离房地产开发业务，22年1-10月净利润约2.1亿元。展望：拟59.1亿对价剥离地产开发，聚焦大健康业务坚定转型据公司此前披露的《重大资产出售暨关联交易报告书》，公司当前正实施重大资产出售，拟59.1亿对价剥离地产开发业务，其中地产公司股权估值16亿元，债权资产估值43.