国金证券：开润股份（300577）-外需疲软2B承压，调整显效2C盈利可期

开润股份(300577)业绩简评公司1月30日发布2022年业绩预告，全年预计实现收入25亿元~29亿元，同比增长约9.22%~26.69%；预计实现归母净利3600万元~5400万元，同比下降约70.02%~80.01%;预计实现扣非净利1800万元~2700万元，同比下降约71.89%~81.26%。经营分析Q4公司收入端增长放缓、利润有所承压。4Q22公司预计实现收入3.4~7.4亿元，同比-52%~+3%；预计归母净利亏损约1580~3380万元，同比下滑约155%~217%。9月以来疫情管控趋严，供应链受阻叠加季节因素影响导致收入端增长放缓；而受政府补助同比下降、计提资产减值准备增加等因素影响利润端有所承压。2B端受终端需求放缓影响，订单预计收缩。1）Q4包袋代工业务收入预计同比下降20%以上，核心客户中Nike实现双位数增长，迪卡侬同比下降个位数，主要受到季节性因素及客户出货节奏影响。全年来看迪卡侬/Nike预计分别实现50%+/双位数增长，在海外终端消费疲软、品牌普遍砍单背景下，取得亮眼表现。2）嘉乐业务虽然亏损，但海外消费回暖、品牌库存逐步清理下亏损幅度有望收窄；并且伴