浙商证券：兴业银行2022年业绩快报点评：盈利短期波动，Q2有望改善

兴业银行(601166)投资要点兴业银行营收短期承压，随着债市冲击、LPR重定价影响消退，以及管理改革效能释放，23Q2起盈利有望迎来修复。数据概览兴业银行22A归母净利润同比+10.5%，增速环比-1.6pc；营收同比+0.5%，增速环比-3.6pc；ROE13.9%，同比-0.1pc。22年末贷款总额同比+12.5%，存款总额同比+9.9%；不良率1.09%，环比-1bp；拨备覆盖率236%，环比-16pc。主要观点1、营收短期承压，Q2起有望修复。2022年营收增速环比前三季度放缓。主要原因在于：①21Q4同期利息净收入基数较高。推测22Q4息差环比改善，且幅度较为可观，其中资产收益率和负债成本率均有改善；但由于21Q4不良回收带来较大的利息收入回补，息差基数较高，从而形成拖累；②非息收入受债市调整影响大。11-12月债市持续波动，兴业做市交易类资产占比高于同业，受影响较大。展望2023年，看好营收增速逐季提升。①利息净收入增速前低后高。规模上预计1月贷款投放延续22年的良好增势，垫高生息资产日均水平，能够在一定程度上以量补价；净息差受重定价影响呈现前低后高之势，Q2起拖累逐渐缓