光大证券：食品饮料行业周报：恢复趋势延续，动销表现稳健

本周观点：本周我们重点调研白酒、速冻食品等渠道情况，主要反馈如下：白酒：春节过后白酒逐步步入淡季，场景恢复趋势延续，酒企之间分化依旧明显。五粮液、汾酒等动销表现较为优异，五粮液在江苏等优势地区反馈动销量增幅较为明显，春节前终端烟酒店拿货频率较快、拿货量较大，节后亦有一定的补货需求，大商库存处于正常水平，八代普五回款进度达到50%。汾酒一月份延续亮眼表现，节后动销依旧较快，销售开票需求较为旺盛，库存较同业处于较低水平，公司在2月份采取阶段性停货，保障渠道健康运营。今世缘在省内特别南京等优势地区增幅较为明显，国缘四开继续放量，V系列渠道积极性较高、利润空间较足，V3表现较为亮眼，公司对V3亦有较高期望。舍得受年前疫情、库存略高等因素影响，回款进度较去年同期略有滞后，但目前市场氛围转好、宴席等场次增加，后续动销有望加快、库存亦有望逐渐消化。从本周板块表现来看，周一白酒板块调整幅度较大，主因禁酒令传言再次对市场形成扰动，但对基本面不会造成太多实质性影响，此前已有针对公务用酒的政策要求。个股层面，伊力特、迎驾贡酒、老白干酒等市场预期后续经营改善的公司增幅相对靠前。我们认为2-3月商务宴请等场景有