国信证券：建材行业2023年报及2024一季报总结：整固提升，分化前行

核心观点 回顾建材2023年报和2024一季报数据，整体修复仍有波动，但风险进一步释放，底部持续夯实，分化依旧延续，优势企业持续领先，经营质量提升：1）收入利润增速承压。2023年建材行业共实现营业收入7477.3亿元，同比-2.1%，归母净利润341.0亿元，同比-33.4%，扣非归母净利润271.6亿元，同比-32.1%；23Q1-24Q1营收同比-0.3%/-1.9%/+0.14%/-5.6%/-12.8%，归母净利润同比-57.3%/-19.7%/-10.2%/-104.3%/-61.4%。 2）盈利能力仍待修复。2023年建材行业平均毛利率和净利率20.4%/4.6%，同比-1.0pp/-2.3pp，期间费用率13.0%，同比+0.6pp，盈利能力仍有下滑，费用率同比提升；2024Q1毛利率和净利率18.5%/1.4%，同比+0.2pp/-2.3pp，环比-0.6pp/+1.8pp，期间费用率16.2%，同比+2.2pp/环比+2.8pp。 3）经营现金流改善，资本开支明显收缩，分红提升。2023年建材行业经营净现金流919.9亿元，同比+37.7%，其中水泥/玻璃/玻纤/其