光大证券：安井食品（603345）-2022年业绩快报点评：收入持续稳健增长，盈利能力环比提升

安井食品(603345)事件：安井食品发布2022年业绩快报，2022年公司实现收入约121.75亿元，同比增长31.3%，归母净利润10.60-11.10亿元，同比增长55.4%-62.8%，其中Q4实现收入约40.19亿元，同比增长26.5%，实现归母净利润3.71-4.21亿元，同比增长97.3%-123.9%，收入业绩符合预期。疫情影响不改Q4稳健增长，短期动销相对较强。Q4消费受疫情影响较大，尤其11月压力最大，但公司单月收入依然实现同比正增长，优于行业，12月随疫情防控措施优化，动销修复较好，此外预制菜放量（冻品先生2022年销售额超6亿）、新柳伍并表亦贡献部分增量收入。短期来看，过年前置、气温下降、出行修复、宴席场景加速恢复等因素推动二批商积极补货，对公司动销有明显拉动，部分面点产品甚至供不应求，且终端库存水平正常，工厂与周边区域协调发展，物流、员工返乡等问题影响不大，我们预计公司Q1表现仍有望延续过去几个季度的稳健增长。净利率同比及环比提升，费用精简成效明显：4Q22公司归母净利率为9.2%-10.5%，同比、环比均有改善，剔除并购影响，我们推测主业净利率亦有提升，主要