中泰证券：银行角度看1月社融：预计一季度信贷高增，政策发力；全年持续性看市场信心

投资要点核心观点:今年政策更早落地发力，一季度的基建和国有企业等需求旺盛，以推动市场信心恢复和上升。下半年需求的持续性，则需要观察居民和企业的信心。1月社融新增5.98万亿，同比少增1959亿，高于万得一致预期5.68万亿，主要是贷款超预期同比大幅多增。存量社融同比增9.4%，较12月同比增速环比回落0.2个百分点。1、表内信贷情况。信贷投放更加前置、企业中长期贷款拉动1月新增贷款同比多增。1月新增人民币信贷4.93万亿，较往年同期多增7308亿元。1月10日，人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求信贷投放适度靠前发力。2、表外信贷情况。企业短贷也有一定的冲量，对应表外开票规模有一定挤压。1月未贴现银行承兑汇票为2963亿元，较去年同期减少1770亿。信托和委托贷款延续去年底稳健趋势。金融16条“支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期”、“保持信托等资管产品融资稳定”。1月新增信托和委托贷款规模分别为-62亿和584亿，同比分别增长618亿和156亿。3、春节错位、政府债同比少增。1月新增政府债4140亿，由于春节假期错位影响，较2022年同期少增1886亿。4、债券