浙商证券：海尔智家事件点评报告：合资建设转子压缩机厂，空调产业链向上延伸

海尔智家(600690)投资要点建设供应链上游，提升空调竞争力海尔的空调产业链向供应链上游拓展，空调短板逐步补齐。资本投入压缩机厂可以看出公司将空调作为长期战略规划。本次合资压缩机厂建设对海尔的益处：1）建立与空调业务深度融合且可控的压缩机供应能力，降低成本，带动空调产业收入及盈利能力的增长；2）通过压缩机与空调整机的协同开发，进一步提升空调产品竞争力；3）获得压缩机产能，提高供应链稳定性。海尔空调持续发力，市占率自18年以来不断提升1）由于地产景气度低和局部疫情，2022年国内空调行业表现平淡，根据产业在线数据，2022年空调行业内销出货量同比持平。2）根据产业在线数据，2022年海尔空调内销出货市占率为11.54%，相比2021年提升0.48pct，海尔通过不断的渠道和产品调整，自2018年以来空调内销市占率不断提升。盈利预测及估值预计22-24年公司收入分别为2467/2679/2899亿元，对应增速分别为8%/9%/8%，归母净利润153/178/204亿元，对应增速分别为17%/16%/15%，对应EPS分别为1.62/1.88/2.16元，对应PE分别为16x/14x/12