东兴证券：东兴时尚&轻工周观点：国际消费品公司业绩观察，化妆品公司业绩分化，运动服饰业绩压力仍在

观点综述：国际消费品公司业绩观察：化妆品公司业绩分化，运动服饰业绩压力仍在。美妆行业：整体来看，国际美妆集团2022年全年或Q4的业绩表现呈现较大分化。欧莱雅集团2022年全年销售额同比增长18.5%至382.6亿欧元，营业利润同比增长21%至74.6亿欧元；资生堂集团2022全年实现销售额同比增长5.7%至555.03亿元，营业利润同比下滑53.7%至24.21亿元。欧莱雅集团整体业绩表现较为亮眼，各细分赛道的增长形势均较良好，且在受疫情影响较严重的中国市场仍呈现出超强韧性实现逆势增长；资生堂集团盈利能力相对较弱，尤其是在中国区的业绩表现较差，受疫情冲击较为严重。我们认为，聚焦国内美妆市场，疫情加速行业洗牌，中游品牌商的分化程度有所加剧，这一方面为国内美妆品牌商抢占市场提供了机遇，另一方面也对品牌力和产品力提出了更高的要求。在此背景下，重点关注聚焦高景气赛道，品牌力和产品力具有较强技术支撑的龙头美妆公司。运动服饰：阿迪达斯业绩情况较弱，纺织产业链复苏仍待时日。重点公司方面：近日德国体育鞋服零售巨头阿迪达斯公布了2023年业绩指引，以及2022年初步未经审核的业绩简报。2022年全年，