天风证券：伟星新材（002372）-零售管材龙头韧性凸显，“同心圆”产品增长亮眼

伟星新材(002372) 46%。考虑到地产下行压力较大，我们下调公司业绩预期，预计公司24-26年归母净利润为14.7、16.2、18.2亿元（前值15.8、17.8、20.1亿元），对应PE为14.1、12.8、11.4倍，维持“买入”评级。 PPR毛利率仍在提升，原材料价格总体稳定 分业务来看，PPR、PE、PVC系列产品分别实现营收10.73、4.74、3.03亿元，分别同比+3.21%、-3.11%、-12.73%，以上业务毛利率分别为59.11%、29.73%、20.99%，同比变动+2.03pct、+0.69pct、-0.94pct。24H1全国管材原材料PVC、HDPE、PPR均价分别为5917、8666、8849元/吨，同比分别-3.75%、+1.91%、+0.81%，24Q3以来PVC、HDPE、PPR价格同比分别-1.66%、+1.06%、+1.83%，原材料价格总体保持稳定。 “同心圆”战略加速推进，海外业务实现较快增长 公司加速推进“同心圆”战略，积极推动防水、净水等其他产品的市场拓展，24H1防水等其他产品实现营收4.63亿元，同比+45.30%，营收占比小