中邮证券：大北农（002385）-2022年生猪出栏略低于预期，种业变革优先受益

大北农(002385)事件：公司发布12月生猪销售简报，控股及参股公司合计情况如下：1）12月当月：量增价跌。当月合计销售生猪55.31万头，同比增长21.96%，环比11月增长11.85%；销售收入当月合计为13.22亿元，同比增长65.88%，环比11月下降-10.07%。12月公司生猪出栏速度提高，但下游需求疲弱，生猪价格下降较多，拖累收入环比下降。12月商品肥猪销售均价为19.25元/公斤，环比11月下跌18.74%。2）2022年全年：生猪出栏小幅增长，价格回升。2022年全年生猪出栏量为443.12万头，同比增长2.83%，出栏量略低于预期，但受益下半年以来的生猪价格回升，生猪养殖业务收入同比增长7.80%。2023年：生猪盈利持续向好，转基因种子先发优势明显生猪：价格中枢较2022年抬升，公司成本仍有下降空间。2023年生猪供应将缓慢回升，但随着疫情的好转，下游消费亦将有所改善。预计2023年生猪均价在18-20元/公斤区间，成本管控优秀的公司仍可维持盈利。截止22Q3，公司生猪养殖完全成本为17.5元/公斤，较21年明显下降，公司目标为2023年能够整体实现16元/公斤