国金证券：杰华特（688141）-国内稀缺的虚拟IDM模拟芯片龙头

杰华特(688141)稀缺虚拟IDM模拟厂商，拥有自研核心工艺。全球前十大模拟芯片厂商均采用IDM模式，通过自有工艺和产线保证产品竞争力，而国内模拟厂商多为Fabless且使用代工厂的标准工艺。公司与主要合作晶圆厂合作开发了国际先进的三大自有BCD工艺平台，已实现低中高不同电压等级全覆盖。公司为国内除矽力杰（台股上市）以外首家采用虚拟IDM模拟厂商，在A股具备稀缺性。公司深耕电源类产品并向平台型模拟厂商发展。公司早期以AC-DC和DC-DC中的通用标准品起家，目前电源类产品已覆盖AC-DC、DC-DC、线性电源和电池管理四大类，同步扩张信号链产品，拥有1000款以上可销售和600款以上在研产品，并研发出高集成大电流、高压高精度高可靠性功率管理系列等业内首创性产品。消费电子应用起家，工业及通讯占比已至50%。公司产品下游应用从消费电子向工业应用、计算和存储以及汽车电子、通讯电子领域扩展。19年至今来自消费电子的营收占比持续下降，工业及通讯领域的占比从20%提升至50%左右，成为最主要的收入来源。汽车电子、光伏储能、云计算和数据中心成为未来三大成长机会。1）汽车电子电气化趋势带动车用芯片量