开源证券：商贸零售行业周报：投资情绪回暖，关注黄金珠宝、美护优质品牌龙头

周大生2023年开店超预期，芭薇股份北交所过会1月11日，黄金珠宝龙头品牌周大生发布公告，截至2023年12月31日公司门店总数达5106家，较2022年底净增490家，超额完成净开400家店的目标。我们认为，在2023年偏弱的经济消费环境下，黄金珠宝头部品牌仍逆势实现较快开店，一方面消费者对黄金投资属性认知强化驱动行业景气，另一方面，部分其他行业加盟商对连锁业态的选择偏好变化也为黄金珠宝行业注入新活力。长期看，产品研发、信息化能力更优的龙头品牌具备更大开店空间，2024年高开店势能有望继续兑现。此外，美容护理指数本周涨幅5.08%排名第一、表现强势，我们认为主要原因系存量资金寻求板块配置调整机会，业绩有保障且2023年超跌的美护板块较为符合需求。基本面角度看，近期医美龙头爱美客发布业绩预告（2023年归母净利润预计同增43%-50%）、化妆品代工厂商芭薇股份北交所过会等正面动态，亦有望助力行业投资情绪回暖；我们认为，美护龙头公司基本面稳健，2024年有望延续业绩成长性，在前期市场悲观情绪逐步消化、扭转后，有望迎来估值修复机会。行业关键词：产地直发、创健医疗、彩棠品牌大使、周大福、芭薇