华福证券：五粮液（000858）-三季度表现超预期，龙头实力持续彰显

五粮液(000858)事件：五粮液发布2023年三季报，23年前三季度公司实现营收625亿元，同比增长12%；实现归母净利润228亿元，同比增长14%；实现扣除非经常性损益的净利润227亿元，同比增长14%。其中，23Q3公司实现营收170亿元，同比增长17%；实现归母净利润57亿元，同比增长19%。二季度公司调整节奏，业绩不及预期，三季度表现超预期。动销表现稳健，品牌力遥遥领先。今年中秋国庆旺季白酒消费整体相对平淡，企业间分化较大。五粮液双节期间加大扫码红包活动力度，带动复购率和开瓶率提升，同时在全国多地进行品牌文化巡展等营销活动，加大品牌露出，动作积极。双节期间，第八代五粮液、经典五粮液、五粮液1618以及39度五粮液等主销产品动销良好，浓香龙头需求韧性凸显。根据世界品牌实验室，五粮液连续18年入选《亚洲品牌500强》排行榜，今年位列榜单第31名，排名上升2位，品牌力持续提升。费用端控制较好，带动盈利能力稳中微增。费用端，23Q3公司销售/管理/财务/研发费用分别为19.1/6.5/0.7/-5.6亿元，费用率分别为11.2%/3.8%/0.4%/-3.3%，同比分别变化-0.3/