开源证券：家用电器行业投资策略：可选消费防御专题：布局低估值，寻找新亮点

站在当前时点看2022年，可选消费板块挑战与机遇并存，黑暗中仍有亮点 回顾2021年，原材料价格上涨、海运运力紧张、海运费用上涨、地产景气下降等不利因素为可选消费行业带来了诸多挑战。站在当前时点看可选消费板块仍存在诸多负面因素，具体来看：（1）市场风险偏好下降带动可选消费板块估值下降；（2）后续原材料价格走势不确定性较强；（3）地产销售端数据走弱态势延续；（4）海外需求恢复存疑；海运运价走势不明朗，出海企业盈利能力改善的逻辑有待进一步观察。展望2022年，我们认为挑战与机遇并存，黑暗中仍有亮点：（1）增长稳健且长期发展竞争壁垒较高的优质标的性价比逐步显现，提供合适布局机会。（2）房地产预期放松等利好政策频出，行业结构性增长和估值修复机会有望显现。（3）2022Q2进入低基数、海运价格有所松动，海运运力增加或缓解出海企业业绩压力。（4）供给缺口、俄乌冲突下短期文化纸价格温和上涨态势有望持续、天然钻毛坯涨价潮背景下培育钻石有望受益，预计文化纸制造企业和培育钻石龙头企业将迎来周期性机遇。白电方面，盈利能力受原材料影响较大，建议关注国际局势趋于缓和，大宗商品供给改善下的原材料价格企稳回落，期待